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IEDGE – Método de Opciones Reales


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El Método de Opciones Reales es uno de los nuevos métodos de valoración de empresas.

Una opción es un contrato que confiere el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un determinado activo subyacente (“undelying asset“), a un precio de ejercicio. Las opciones de compra se les llaman Call y a las de venta se les llaman Put.

Las opciones se dividen:

  • Opciones financieras: Las opciones financieras se negocian en mercados organizados o en mercados OTC (“Over the Counter“).
  • Opciones reales: Una opción real se encuentra en un proyecto cuando de inversión cuando existe alguna posibilidad futura de actualización al conocerse la resolución de alguna incertidumbre actual.

Las opciones reales más comunes que se deben tener en cuenta en el momento de valorar un negocio son:

  • Ampliar / reducir el proyecto
  • Aplazar la inversión
  • Utilizar la inversión para usos alternativos

Factores que afectan a las opciones reales:

  • Valor esperado de los flujos
  • Coste de la inversión
  • Tasa de descuento
  • Volatilidad de los flujos esperados
  • Tiempo hasta el ejercicio
  • Mantenimiento de la opción
  • Su valor depende de la revalorización esperada de los flujos.

Los dos métodos de valoración de opciones, tanto reales como financieras, más comúnmente utilizados son los siguientes:

  • Método binomial
  • Fórmula Black – Scholes.

Un cordial saludo.

 

Aurelio García del Barrio

Profesor de Dirección de Finanzas

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* Los contenidos publicados en este post son responsabilidad exclusiva del Autor.


Comentarios


  1. Fernando Pulido Soto
    comento el día 27 de Mayo a las 10:02 pm (#)


    Buen dia Aurelio,

    ya habia escuchado de las opciones en el ambito de tradings, pero no en inversiones, esto es nuevo.

    tambien recuerdo que el Black – Scholes es para ver el valor futuro.

    Saludos
    Fernando


  2. Aurelio Garcia del Barrio
    comento el día 30 de Mayo a las 4:29 pm (#)


    Hola Fernando,
    Como explico en el blog, hay ocasiones en que hay que tener en cuenta poteciales opciones a la hora de valorar. Las opciones reales más comunes que se deben tener en cuenta en el momento de valorar un negocio son:
    – Ampliar / reducir el proyecto.
    – Aplazar la inversión.
    – Utilizar la inversión para usos alternativos.
    El modelo Black & Scholes se utiliza para establecer el valor presente de las opciones.
    Un saludo.
    AGB.


  3. Victor Martínez de Castro
    comento el día 06 de Mayo a las 3:53 pm (#)


    Aurelio, se pueden considerar opciones reales las que se ofrecen en un proyecto de inversión inmobiliaria (por ejemplo la construcción de un centro comercial) en el que se ofrece a inversionistas la posibilidad de invertir en la construcción y aprovechar su rendimiento en forma de rentas o ventas?